观中国 | G20的5万亿刺激计划已经超支一倍多，然而问题没那么简单

导读：在这种情况下，G20通过大规模财政、货币政策，为全球经济注入新动力。但近期疫情出现新一轮反弹趋势，可能干扰全球经济复苏进程。化解疫情危机、防止经济失速、寻找新增长动力、完善全球治理，是未来G20的长期任务。

在新冠肺炎疫情的冲击下，世界经济陷入深度衰退。据国际货币基金组织 (IMF) 预测，2020年全球经济增长为-4.4%，虽然较6月份预测有所上调，但仍比2008年全球金融危机时的水平严重。近期，疫情出现新一轮反弹趋势，全球经济复苏进程随时可能被打断。在这种情况下，上月召开的二十国集团 (G20) 峰会恰逢其时，这将为全球经济复苏注入新的动力。

自疫情暴发以来，G20在团结应对疫情、维护世界经济稳定发展方面发挥了重要作用。今年G20领导人召开了两次峰会，这是2011年以来的首次，充分显示了G20加强全球协调的行动意愿，也在一定程度上显示了当前挑战的严重程度。

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G20与世界卫生组织、IMF、世界银行以及其他国际组织一道，推动全球抗疫，维护世界经济，不仅努力降低疫情对各自成员的冲击，同时还积极向发展中国家和最不发达国家提供支持，帮助这些国家克服疫情所带来的卫生、经济和社会影响。

G20推出的大规模财政、货币政策有效地避免了全球经济的进一步衰退。在财政政策方面，据IMF统计，截至11月初，G20推出的财政支持措施总规模约为11.5万亿美元，远高于今年3月G20特别峰会所承诺的5万亿美元经济计划。这些措施对于提升成员国的医疗保健能力，维持民生，保留就业等发挥了重要作用。

在货币政策方面，多数G20成员国迅速下调政策利率，同时还通过购买政府和公司债券以及使用一些创新性货币政策工具，向市场提供了大量流动性。目前，G20发达经济体成员的政策利率维持在0.25%或以下，新兴经济体成员的政策利率也已经降至全球金融危机之后的低点。宽松的货币政策支持了银行信贷的增长，为实体经济的恢复提供了有利的金融条件。

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但当前疫情仍在蔓延，G20仍不能松懈。为促进全球强劲、可持续、平衡和包容增长，G20仍需在以下方面继续努力。

一是化解当前疫情危机，这是推动全球经济重返正常状态的基础。疫情暴发之后，各国就一直在艰难地处理着疫情防控和经济重启之间的平衡。三季度全球经济的好转，部分来自于各国大规模的经济刺激，还有部分来自于疫情隔离措施的放松，使得企业生产和居民生活有所恢复。但在出现新一轮疫情感染的情况下，各国将不得不再次实施严格的疫情防控措施，全球经济活动的复苏势头势必会再次放缓。

在这种情况下，疫苗成为化解疫情危机的关键。G20应与世卫组织及其他相关国家、组织一道，加快推进疫苗研发和生产进程，同时确保世界各国对于疫苗广泛和公平的获取，从根本上消除疫情威胁。

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二是保持政策刺激力度，防止全球经济复苏失去动力。考虑到其在全球经济中的地位，G20成员的政策刺激成为拉动全球经济复苏的主力。各成员需要根据本国经济发展实际和政策空间大小，动态调整政策工具选项，努力将经济拉回正轨。那些经济增长压力较大、同时存有政策空间的经济体，应进一步加大刺激力度；而政策空间不足的经济体也应维持既有刺激规模，避免政策支持过早退出。

在这其中，G20应加强刺激政策的国际协调，降低一国政策，特别是发达经济体政策的国际溢出效应；同时，也应加强与IMF等国际金融组织的协调，为发展中国家和最不发达国家刺激经济提供更多的空间，例如推动特别提款权的普遍分配、进一步延长缓债倡议期限等。

但政策刺激并不是没有代价的。2008年全球金融危机之后，各国政府也推出了大规模的财政刺激措施，由此造成了政府债务的急剧攀升。欧洲主权债务危机的爆发，更是凸显了债务高企的风险。为加强政府债务管理，2010年G20多伦多峰会提出发达国家财政整顿计划，但是从今天来看，这一计划并未取得完全成功。

货币政策刺激是另外一个需要注意的地方，大规模的量化宽松政策势必造成流动性充裕甚至泛滥。因此G20各国应吸取以往的经验与教训，在经济复苏的同时，注意过多流动性的回收。

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三是寻求后疫情时代推动全球经济增长的长期动力。疫情暴发之前，受生产率增长缓慢、人口老龄化等因素影响，全球经济已经出现潜在增长率下降的趋势。为应对这一挑战，G20已经采取了一些行动，包括加大基础设施投资力度、促进数字经济发展等。11月22日发布的《利雅得峰会宣言》核可《基础设施科技议程》，以进一步促进基础设施科技应用，推动高质量基础设施投资。

IMF研究显示，G20国家同步开展基础设施投资，将使全球GDP增长近2%。数字技术在疫情防控中发挥了重要作用，数字经济为未来经济发展提供了新路径。G20应进一步加强数字基础设施建设，同时处理好发展与安全的关系，让数字经济成为全球经济复苏的新引擎。

四是推动完善全球经济治理，为全球经济发展提供保障。在疫情的冲击下，贸易保护主义、单边主义等进一步盛行，全球化发展遭遇挫折。与此同时，疫情引发全球金融市场动荡，恶化各国经济复苏环境。为此，G20应强化对多边贸易体制的支持，积极推动世界贸易组织改革，促进全球贸易投资的自由化与便利化。同时，完善以IMF为核心的全球金融安全网，维护全球金融稳定。从长期来看，应积极推动全球经济治理结构改革，适应世界经济格局转变的趋势，不断提高发展中国家的代表权和发言权。

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* 本文原标题为 "Platform for recovery"

责编 | 刘毅

编辑 | 张钊