【老外谈】牛津经济研究院亚洲主任：明年中国GDP或增长6.3%

中国11月份投资虽稍有放缓但出口与消费加快增长,经济增速整体保持稳定。展望未来,我们预估2016年中国GDP增速能达到6.7%,而由于大量不确定性因素的存在,2017年GDP增速将为6.3%。

最近生产者物价指数(PPI)快速上涨,这导致有人怀疑可能存在严重的通货膨胀风险,或许还可能有些政策调整。然而,我们并不认为PPI会长期保持较高水平。

名义固定资产投资(FAI)增长从10月份的9%下降到11月份的8.3%,部分反映出房地产市场有所降温。10月初全国20多个城市地方政府出台住房限购政策后,11月份房价大幅降低,较上月同比回落了7.7%,和我们之前预期的一致。住宅开工面积同比回落4.9%。另一方面,制造业固定资产投资增长有所回升,10月份上涨8.3%。

11月份出口大幅上升。同时,虽然乘用车销售增长同比下降17.2%,但家庭消费依然强劲,实际零售额增长较上月同比上升9.2%。

总之,在开采产量持续下降,制造业产值增长稳定在6.7%不变的情况下,11月份整体工业增加值(VA)仍同比增长6.2%。

展望未来,中国今年将轻松实现至少6.5%的经济增速目标,明年预期增速为6.7%。2017年,如果特朗普政府的扩张性财政政策能让美国经济腾飞,中国都将从中获益。但随着不确定性因素的增加以及专门针对中国的贸易限制风险增大将对出口产生重压。总体来说,我们预计随着全球需求量的增加和截至今年11月份8%的贸易加权汇率贬值,明年出口情况将有所改善。

从国内来看,基础设施投资在今年领导人调整期间应保持稳定,企业投资应从新利润增长点中获益。但最近很多大城市住房限购政策收紧对房地产投资造成了极大打压,消费有可能会进一步减缓工资增长。明年,经济增长将继续依赖财政扩张,尤其是大幅信贷增长的政策扶持。我们不认为决策层在2017年下半年召开十九大前会大大放慢信贷扩张的脚步。但近来整体经济增长态势良好,考虑一些政策调整也会更容易。事实上,中国人民银行已经释放出温和调控的信号,允许三月期银行间利率上升。

出口价格上涨反映出煤和重工业产品价格上涨,这两部分各占出口总量的0.6%和2.6%,其他部门原材料出口价格动量并没有很大变化。由于政府安排的生产减少,今年钢铁公司等重工业需求量巨大,导致煤炭价格上涨。然而,这些行业仍遭遇产能过剩等主要问题。基于对全球大宗商品价格以及中国房地产和经济发展的展望,我们预计2017年PPI将保持在适度水平。

总体来看,我们预计明年GDP增长将放缓至6.3%。高度不确定性意味着中国经济政策制定者希望保留所有的可能性,将会相机而动。至少目前经济增速保持在合理水平,政策还有回旋的余地。

作者高路易(Louis Kuijs)是牛津经济研究院驻香港亚洲经济部主任。