中子星优财对话量化大师文艺复兴基金创始人西蒙斯

2015-07-30 15:38:10

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从7月9日的谷底逆袭，经过长达两周的回调，A股最近开始进入下降通道。7月27日更是气吞山河的一口气下跌8.48%，收于3725.56，创下8年来最大单日跌幅，2000股跌停的壮观场面再现。

A股的反复巨震让很多投资者胆战心惊，开始青睐能很好抵抗市场风险、保持稳健收益的量化对冲产品。以中子星优财发行的“金星1号”为例，就是以量化对冲为主要特色的多元混合型产品，以不超过5%通过率的超严格标准从专业投资团队中选出10个顶尖黑马团队，在6月7日至7月7日的一个月里，沪深300大跌26.64%，而“金星1号”的投资收益反而增长2.23%。

作为国内领先的互联网智能资产配置平台，中子星优财（xingyoucai.com）致力于成为用户的贴身“财富管家”，依据用户的财务收支、家庭状况、风险偏好等输出个性化资产配置方案，并提供相应的优质金融产品。每位投资者不用精通金融与市场，也能迅速找到最适合自己的投资之道，轻松实现资产的保值增值。

成立初期，中子星优财便已获得大河创投领投的数千万人民币投资，并且吸引了众多金融与互联网行业的资深人士参与众筹。同时，中子星优财背靠联想控股、海尔集团等投资的宽奥母基金，帮助产业资本开拓资本市场。截至目前，中子星优财发行产品总额已近10亿元人民币，既与国内外大量一线私募基金、黑马团队，以及券商、期货公司等金融机构有深入合作，又在协同国际顶级对冲基金，为国内投资人开拓海外市场投资途径。

中子星优财在开拓海外市场的过程中，与著名的量化对冲大师，对冲基金文艺复兴科技（Renaissance Technologies）的创始人詹姆斯·西蒙斯（James H. Simons）进行了访谈。

西蒙斯旗下的旗舰产品大奖章基金（Medallion Fund）自1988年创立以来，年均回报率高达34%，较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，较同期标准普尔500指数的年均回报率高出20多个百分点，比股神巴菲特近20年间的平均回报率高18个百分点。

此外，西蒙斯还是一位了不起的数学家，曾任教于麻省理工学院、哈佛大学和纽约州立大学石溪分校，和陈省身共同创立了著名的Chern-Simons理论，获得过5年颁发一次的全美数学最高奖维布伦奖（Veblen Prize）。

2005年，西蒙斯宣布成立一支新的，主要针对机构投资者的文艺复兴机构股票基金（RenaissanceInstitutional Equities Fund Fund，RIEF），截至2015年3月的5年年均绝对回报为17.55%。

外界有很多关于大奖章基金的故事，但关于RIEF的信息却很少。这一次，中子星优财把已经退休的量化对冲大师西蒙斯进行了对话，谈谈 RIEF这支“新基金”。

中子星优财：有人将文艺复兴的投资方式称为“壁虎式定量投资”：推崇短线套利、频繁交易，就像壁虎，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。你觉得这个比喻怎么样？

西蒙斯：这个比喻并不太适合文艺复兴机构股票基金（RIEF），平均来讲我们会对投资标的进行长期持有。事实上，如果以每天的交易量占总资产的比例来计算的话，我们通常需要12到14个月才能交易RIEF的全部资产。

尽管我们的策略会对投资标的长期持有，但我们每天平均会进行超过10000次的交易。事实上，我们投资组合中的每支股票平均每隔一天就仓位就会有增减的变化。

中子星优财：能否简单描述下文艺复兴的投资方法？

西蒙斯：文艺复兴的投资策略在设计和执行过程中，都以数学和统计模型为依据，以此实现非常有吸引力的风险调整后收益（risk-adjusted returns）。

在文艺复兴机构股票基金中，我们尝试给投资者提供：

（1）远优于标普500的风险调整后收益

（2）由大部分阿尔法和少量贝塔收益所组成的收益组合

（3）和标普500低相关性的收益。我们的投资组合包括任何在美国市场交易的具有合适流动性的股票，这包括存托凭证（ADRs），但不包括做上市（IPOs）、在二级市场公开交易的有限合伙制企业的份额（MLPs）和交易型开放式指数基金（ETFs）

我们使用的分散投资的方法是，尽可能多的配置各类型资产。平均来讲，我们会持有2500到3000种不同股票。

中子星优财：现在从事量化投资的专业机构越来越多，文艺复兴如何让收益率始终名列前茅？

西蒙斯：文艺复兴早在1980年代就开始管理资金，因此所以我们在投资经验和企业知识的累积上有着非常显著的优势。我们拥有丰富的公司资源，这使得我们可以不断的对业务进行再投资，这包括但不仅限于有能力招募高素质的研究人员，维护和扩展一个巨大的数据库和计算机基础设施等等。最后，我们过去30多年都在使用这套行之有效的方法，未来也不打算用任何其他方法来替换它，还是会延续这样的投资管理风格。

文艺复兴拥有非常好的工作环境和一流的员工，包括数学、统计学、物理学、天文学和计算机科学的博士们。

中子星优财：使用量化投资的方式，不论市场涨跌，都能通过市场波动赚取收益？

西蒙斯：我们一直密切关注未来的风险，并且努力构建能在我们预期下运行的系统。作为投资研究的一部分，我们投入了大量的时间和资源，持续的改进我们的系统。

中子星优财：文艺复兴的投资者是有哪些群体？

西蒙斯：我们的投资者很多元，包括公司，公共养老基金，捐赠基金，基金会，保险公司，家族财富，以及高净值客户。

中子星优财：文艺复兴会关注中国市场吗？

西蒙斯：很遗憾，我们对中国市场没有具体的看法。像上面说到的，RIEF的投资标的仅限于在美国交易的股票。所以从理论上说，RIEF会接触到一些在美国市场发行存托凭证（ADRs）但主体在中国的公司，但是这些投资（就像RIEF的所有投资一样）的原则是安全性，并不是市场的地理位置。