当地时间4月21日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《全球金融稳定报告》。报告指出，随着全球金融状况收紧，以及经济政策、贸易政策和地缘政治不确定性高企，全球金融稳定风险已显著上升。

△国际货币基金组织（资料图）

报告显示，自2025年2月以来，美国陆续宣布的关税措施，特别是4月2日公布的超预期加税计划，引发了全球风险资产的大规模重新定价，股票、货币和债券市场的波动性显著上升。各国纷纷作出回应，进一步推高了市场的不确定性和紧张情绪。IMF指出，伴随全球金融状况的全面收紧，全球宏观金融领域的增长下行风险已明显上升。

根据IMF模型评估，当前全球金融体系面临三大突出风险：

首先，尽管近期市场经历波动，但美国等主要市场的股市和企业债券估值仍处高位。随着经济增长预期下修，资产价格可能进一步大幅调整。

其次，金融体系内部的杠杆风险加剧。对冲基金和资产管理行业的杠杆水平持续上升，与银行的关联度也进一步加深。一旦非银行金融机构因市场波动被迫大规模去杠杆，可能对提供融资的银行体系造成连锁冲击。

第三，主权债务风险持续累积。数据显示，目前全球主权债务总额已达到全球经济产出的93%，而十年前这一比例仅为78%。债务负担沉重的国家，尤其是新兴市场，未来在债务再融资和新增财政支出方面将面临更高成本和更大挑战。

此外，IMF特别警告，重大地缘政治事件，尤其是军事冲突，不仅可能导致股市大幅下跌、主权风险溢价上升，还可能通过贸易和金融渠道在全球范围内产生溢出效应，加剧市场动荡。

面对日益上升的金融稳定风险，IMF在报告中呼吁各国政策制定者采取果断行动。报告建议，各国应加强金融基础设施建设，确保市场正常运作，同时强化对银行及非银行金融机构的审慎监管，特别是针对高杠杆风险和交叉关联风险的管理。各国应全面、及时且一致地执行《巴塞尔协议III》和其他国际监管标准，确保银行体系拥有充足的资本与流动性缓冲。

对于主权债券市场，IMF建议发达经济体通过控制债券发行规模、强化中央清算机制、减少对手方风险来提升市场韧性；新兴市场国家则需通过加强债务管理框架、明确发债与偿债策略，发展本国长期投资者基础，以缓解外部融资压力。

在应对地缘政治风险方面，IMF敦促各国金融监管机构加强情景分析和压力测试，前瞻性识别潜在冲击，提前部署应急措施。

同时，IMF强调，在当前高杠杆、高互联的全球金融环境下，继续深化多边监督与强化全球金融安全网建设，对于有效防范系统性风险至关重要。在这一充满不确定性的时期，各国必须高度警惕金融体系脆弱性的累积，防范小范围压力演变为广泛系统性危机。及时、协调、有力的政策应对，将是全球经济维持韧性与复苏前景的关键。