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搭建中英债券市场互联互通桥梁

作者: 中央国债登记结算公司 来源: 中国日报网
2020-05-19 03:30 
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摘要:当前,中国债券市场已成为世界第二大债券市场,形成了数额庞大的人民币流动性及风险管理资产池,也为全球市场机构提供了更多投资选择。近年来中国债券市场对外开放提速,境外投资者可通过多种渠道参与境内债券市场,额度不受限制。作为中国债券市场基础设施,中央国债登记结算公司多年来持续深入跨境服务,便利国际投资者进入中国债券市场。2019年,公司在伦敦设立代表处,希望进一步搭建中英金融基础设施互联互通的桥梁,推动双方加深合作,互利共赢。

一、中国债券市场对外开放进程加快

中国债券市场近年来快速发展。目前中国债券市场存量规模已超过90万亿元人民币,其中以国债、地方政府债券、政策性银行债券等为代表的高信用等级债券已超过50万亿元人民币,为全球投资机构提供了规模较大的人民币流动性及风险管理资产池。据国际清算银行统计,中国债券市场存量已超日本跃居全球第二,成为世界金融市场的重要组成部分,受到全球投资者青睐。

中国债券市场对外开放进程加快,拓宽了包括英国在内的全球金融机构的投资渠道,丰富了交易品种,提供了多元化的风险管理及投机交易选择。目前,各类境外投资者可通过“全球通”(即直接入市)、香港“债券通”、QFII及RQFII等多种渠道便利地进入中国境内债券市场,投资额度不受限制,可参与现券买卖、债券回购、债券远期等多种交易方式1,还可享受债券投资免税的政策优惠。

随着中国债券市场被纳入彭博-巴克莱指数及摩根大通新兴市场指数,境外机构持有人民币债券规模持续增加。从中央国债登记结算公司(以下简称“公司”)统计数据看,截至2019年末,境外机构在境内债券市场累计发行熊猫债券超过3500亿元人民币;包括央行、商业银行、主权财富基金、资管公司等在内的超过1600多家境外投资者投资中国债券市场,其持债总量近2.2万亿元人民币,同比增加26%;2019年全年境外投资者参与的交易量已超过5万元亿人民币,同比增长70%。

图1 境外投资者持有境内人民币债券规模

 

数据来源:中央国债登记结算有限责任公司

二、公司是服务中国债市开放的主渠道

作为中国债券市场最重要的基础设施,公司为中国债券市场提供发行、登记、托管、结算等全生命周期服务,托管量占整个市场存量超过80%,国债、地方政府债券、政策性金融债券等高信用等级债券均在公司托管。就境外机构持债来看,其90%左右的持有量是在公司存管,公司服务境外客户超过1100家,是事实上的对外开放主渠道。顺应中国债券市场开放发展趋势,公司近年来多措并举,全面提升国际化服务能力。

全面支持境外机构入市。在一级市场,公司支持熊猫债券发行,提供招投标或簿记建档发行支持、登记、代理拨付本息资金、信息披露平台等服务;在二级市场,公司支持“全球通”和香港“债券通”入市模式,提供托管账户开立、DVP结算等服务。同时,公司积极推进与欧清公司、明讯银行、俄罗斯托管公司等国际同业合作,搭建债市跨境互联新模式,为境外客户提供更加安全高效、更加符合投资者习惯的跨境结算服务。

图2 中央结算公司境外客户区域分布

(数据来源:中央国债登记结算有限责任公司)

提供人民币资产定价信息服务。公司每日编制中债国债收益率曲线,在中国央行、财政部、亚洲开发银行等官网动态发布,为包括英国在内的200多家国际投资机构提供人民币债券价格信息服务。2016年国际货币基金组织正式将人民币纳入SDR篮子,以公司编制的3个月国债收益率作为人民币利率基准。公司与卢森堡交易所联合发布绿色系列债券指数,与英国IHS Markit联合发布中债iBoxx指数,在新加坡交易所发布人民币债券指数,满足境外投资者多元化投资需求。

便利人民币资产跨境使用。公司已成为全球最大的担保品管理平台之一,管理余额超过13万亿元人民币。公司持续探索跨境担保品应用模式,支持境内外机构运用在岸人民币债券资产支持全球交易。第十次中英经济财金对话成果中表示“双方同意推动人民币债券成为英国市场普遍接纳的合格担保品”,公司从金融基础设施层面积极推动上述成果落实。

三、搭建中英金融基础设施互联互通桥梁

作为公司提升国际化服务的重要内容,2019年6月,公司与中国银行业协会共建的英国代表处顺利开业,这是公司首次在境外设点,目前派驻人员已正式到岗。之所以选择伦敦,主要是考虑到伦敦是国际金融中心,也是全球投资决策中心,集聚效应显著。同时,伦敦也是世界第一大人民币离岸外汇交易中心和全球第二大人民币离岸清算中心,累计清算总量突破40万亿元人民币,是境内债券市场的主要客户来源地之一,人民币业务增长较快。此外,第十次中英财经对话成果提出,欢迎中英债券通工作组取得的进展,同意继续就中英债券市场互联安排开展可行性研究,今后中英债券市场互联互通前景广阔。

2020年是代表处工作的开局之年,接下来,代表处将立足职能定位,与监管部门、行业协会、市场机构、中介机构等市场各方建立广泛的联系网络,搭建双方交流互动的平台和渠道,向不了解中国债券市场的机构,介绍中国债券市场;向有兴趣投资中国债券市场的机构,介绍市场的优势;向已经投资中国债券市场的机构,解决其面临入市及后续服务的困难和问题,在此过程中,积极探索更加便利高效连接双方市场的方案,助力人民币债券资产跨境使用,将中国的产品和市场带到英国,也将英国的资源和服务带回中国,加强信息交互,推动双方实现更深层次、更全面的互联互通,努力成为中英资本市场的桥梁和纽带。

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