沪港通：资本市场的“总理战略”

史无前例的高效

耐人寻味的是，尽管事前保密严格，与沪港通相关的香港方面人士在消息发布时却悉数现身博鳌小镇。

在《联合公告》发布之后，香港特区行政长官梁振英和香港财经事务及库务局局长陈家强，在博鳌会议现场紧急召开记者发布会回应此事。

梁振英表示：“李克强总理选择在今天，每年一度的博鳌亚洲论坛的开幕式致辞中做出宣布，说明总理和中央对这件事的重视，也凸显了这件事的重大意义。”他透露，接下来的几个月里，两地的监管部门和股票市场都会尽快、尽力做好这些工作，实现沪港通。

对此，陈家强进一步解释说，对于沪港通，政府部门会协调香港的监管机构，包括证监局和其他监管机构，以及交易所、交易所下属的清算部门，与他们内地的对接方抓紧落实，因为“这件事情十分重要”。

港交所行政总裁李小加出席博鳌论坛时谈到港股通的投资风险时表示，市场本身就是有风险，但是交易系统将会在监管当中保证资金用途不会转移到其他地方。

记者注意到，在当日下午5点半召开的“香港国际金融中心之地位与未来发展”的分论坛上，关注焦点完全集中到了沪港通上。更值得注意的是，此前并未出现在议程名单中的央行行长周小川、证监会主席肖钢双双意外现身并发言。

周小川坦言，沪港通对央行是个新挑战，“我们在双向投资方面要鼓励，当然所有配套的管理政策和其他有关改革也要逐步跟进。”在随后召开的“香港晚餐会”上，周小川再次主动提到沪港通。他表示，此机制顺应了国际资本市场国际化的发展趋势，既有利于巩固香港国际金融中心的地位，又有利于健全内地资本市场的机制。

显然，这样的回答还不够解渴。论坛刚一结束，周小川即被蜂拥而至的媒体记者团团围住，寸步难行，最后他不得不搬开椅子“逃离现场”。

蓝筹股大狂欢

李小加表示，沪港双方现在的清算结算系统及法律法规都不会改变。双方监管当局通过监管活动实现投资者利益的保护，沪港通的构思是用最低的制度成本换取最大的市场交易。

招商证券的统计数据显示，截至4月10日， A股股价整体较H股折价6.31%，A股共计25只股票股价较H股出现折价，按港股和A股均值回归计算，平均需要补价7.5%；其中，折价率以海螺水泥为首(折价27%)，若按照港股和A股均价计算，A股需要补价18.7%。

相对应地，H股共计59只股票较A股出现折价，按港股和A股均值回归计算，平均需要补足34%；其中，折价率以浙江世宝为首(折价80%)；若按照港股A股均价计算，H股需要补价218.3%。

对此，招商证券研发中心策略研究主管陈文招强调，沪港通有助于港股里大型优质科技股作为内地投资者的成长股投资标的，有利于改变现在A股部分小盘和概念股票过度投机的局面，对A股里这些股票要关注风险。

富国中国中小盘(香港上市)基金经理张峰向记者表示，沪港通首先利好国内大盘股，将直接刺激金融和资源类的蓝筹板块。在他看来，中长期来看，沪港股市互通有助于促进资金流动，令A股定价更趋于开放。同时，对香港中小型股票，尤其是中型股或也将有一定提振作用。目前，香港中小盘股票的估值较A股显著便宜。

泰达宏利投资部总经理吴俊峰则向记者指出，沪港通对A股的影响不单是消除价差这么简单，两地无风险利率和风险偏好不同，不可能完全平价。更深远的影响是对机构投资行为的规范，只要投资标的增长好，估值合理，又是行业龙头，香港市场的外资就会认可。