2026年是“十五五”开局之年，高质量发展、科技创新和绿色转型已经深度融入经济社会发展，中国企业也站在新一轮转型升级的起点上。企业竞争力的评价标准也正在改变，过去主要看经营规模和盈利表现，如今，技术创新能力、产业链韧性与可持续发展水平，正在成为衡量企业发展长期价值的标尺。
这一变化也正在重新定义企业与金融机构的关系。面对周期更长、投入更大、路径更复杂的转型任务，企业需要的不仅是资金支持，更是理解产业趋势、识别转型风险、连接全球资源的长期合作伙伴。对于金融机构而言，竞争力也不再止于提供融资，而在于能否将行业洞察、风险管理经验和可持续金融能力融入企业发展。
转型金融的关键，不是给更多资产贴上“绿色”标签，而是让仍处于高排放阶段的企业拥有可信、可衡量、可融资的转型路径。
“十五五”阶段：产业升级推动企业融资重心从规模扩张向长期产业转型
对制造业、能源、化工、交通运输等行业而言，产业升级往往意味着持续投入技术研发、设备更新、流程改造和能源结构调整。这类项目通常投资周期长，收益释放慢，传统短期融资或单一融资工具难以匹配。因此，企业融资需求正从支持规模扩张，转向与长期战略和产业转型相结合的综合金融方案。
融资需求的变化，也在推动金融机构的评估逻辑不断细化。除了历史经营表现和偿债能力等传统指标外，碳减排路径是否清晰、转型规划是否可执行，越来越成为判断企业是否具有长期融资价值的依据。以ING服务中国企业的实践为例，其角色不再局限于提供资金，而是借助行业研究、风险判断以及跨市场资源，协助企业设计贴合产业实际、可落地、可持续验证的长期融资安排。
绿色金融纵深发展，转型金融助力高排放行业踏上低碳之路
近年来，绿色金融在可再生能源、清洁交通和绿色建筑等领域快速发展。2025年，ING全球落地可持续融资规模达到1660亿欧元，同比增长28%；亚太区占11%，创区域业务量历史新高。中国人民银行数据显示，2025年末国内本外币绿色贷款余额为44.77万亿元，同比增长20.2%。伴随中国新能源产业链日趋成熟，相关企业对长期资本、技术升级融资以及产业链协同支持的需求持续上升。与此同时，新兴产业的快速发展也催生了新的绿色转型需求。人工智能加速应用带动数据中心等基础设施能耗上升，如何提高能源效率、扩大可再生能源使用并降低运营排放，成为科技、媒体与电信行业亟待解决的重要课题。
但绿色转型并不意味着只支持已经具备绿色属性的新兴产业。国际能源署对中国2019年能源领域碳排放的数据测算显示，燃煤发电、钢铁、水泥、化工和炼化合计约占四分之三，其转型成效直接影响整体经济绿色发展的质量和速度。与已经具备绿色属性的新兴产业相比，这些行业在技术条件、减排成本和商业化路径方面存在较大差异，转型过程通常需要更长周期。
转型金融的价值正在于此。它不要求企业当下就达到绿色标准，而是重点考察企业能否沿着可信路径，从现有经营模式稳步转向低碳发展。这正是转型金融与绿色金融的根本分野：绿色金融服务“本来就绿”的项目，转型金融服务“正在变绿”的企业。金融机构需要读懂各行业技术演进与现实约束，评估转型目标是否合理、路径是否契合企业战略、信息披露是否透明。支持难减排行业并不代表放宽风控标准；相反，银行需要深化行业研判，加强客户沟通，在有效管理环境与社会风险的基础上，识别企业真正的转型意愿、执行能力和长期发展潜力。因此，转型金融不能套用单一尺度。不同行业的技术成熟度、减排成本和资产更新周期各不相同，只有立足行业现实设置分阶段目标，才能兼顾转型可信度与商业可行性。
工具创新与多方协同机制打通转型金融落地路径
转型金融能否真正落地，关键是将企业长期转型目标转化为可衡量的指标。可持续发展挂钩贷款（Sustainability-Linked Loan，SLL）是其中一种代表性工具。它将融资条款与企业预设的可持续发展绩效目标绑定，例如降低碳排放强度、提升能源效率、增加可再生能源占比，以激励企业将可持续发展纳入经营决策和长期战略。
但设定ESG指标不等同于实现有效挂钩。目标必须紧扣企业核心业务和行业特征，同时具备可衡量、可对比且具有挑战性等特征。因此，银行的角色需要从资金提供延伸至帮助企业识别关键议题、设计合理指标，评估技术、市场和执行风险，并搭建覆盖融资前评估、融资中监测和融资后披露的全周期机制。在指标设计中，需要兼顾减排结果与转型过程。除碳排放强度外，低碳资本开支、关键技术改造进度和可再生能源使用比例等过程性指标，能够更好判断企业是否正在发生实质性转型。
在这一过程中，金融机构正在探索更加系统化的框架来评估企业转型路径。以ING的实践为例，其运用Terra气候转型工具，重点研判行业低碳转型路径，评估相关融资组合与全球气候目标的匹配度；同时依托环境与社会风险管理框架（Environmental and Social Risk framework，ESR），识别并管控融资业务对应的环境与社会风险。基于这套体系，金融机构可结合客户的业务模式、行业特点和发展阶段，协助企业将可持续发展目标转化为可执行的融资策略和行动路径。
在中国及香港市场实践中，ING也在探索将可持续发展目标与融资安排结合。2023年，ING支持蚂蚁集团完成4亿美元可持续发展挂钩衍生品交易，将数据中心服务器效率等目标纳入利率掉期并设置双向激励机制。近期，在环电宽频（HGC）74.6亿港元可持续发展挂钩贷款中，ING担任银团唯一的可持续发展协调行，并将EcoVadis评级纳入关键绩效指标。这些实践显示，转型金融只有与企业核心业务和产业方向结合，才能真正推动可持续发展目标落地。
转型金融的规模化也离不开境内外金融机构协同。对于涉及新兴技术、投资回报周期较长的项目，金融机构可采用混合融资模式，与多边开发银行（MDBs）等机构展开合作，共担风险，提升项目可行性。同时，行业内还有“转型加速器（Transition Accelerator）”项目，扶持新兴可持续技术和商业模式发展，这类实践未来几年有望在亚太地区得到更多应用。
在合作层面，国际金融机构拥有全球网络、跨市场经验和专业行业能力，中资金融机构则深耕本地客户与产业市场，二者优势互补，可为企业提供更加多元化的金融支持，共同探索可持续金融、跨境金融的合作空间。
转型金融将为中国中长期经济增长注入动能
进入“十五五”时期，技术创新、低碳发展与长期竞争力将更加紧密地交织。未来绿色金融的发展重点，不再局限于支持成熟的绿色产业，还需要助力传统行业探索可持续转型路径。中国人民银行研究局数据显示，截至2025年8月，转型金融标准已在20多个地区试点，落地转型贷款约670亿元、银行授信约1250亿元。与此同时，转型金融标准仍有待完善。行业需要更加清晰、可信的框架，依靠科学、可量化的指标甄别具备真实转型意愿和执行能力的企业，并依托持续信息披露跟踪融资进展和目标完成情况，降低“漂绿”风险。
对走向国际市场的中国企业而言，这一点尤为重要。随着全球各市场对企业环境标准、信息披露和供应链管理的要求不断提高，碳数据和转型规划正在成为企业跨境融资、投资决策和供应链合作中的通用语言。建立可比较、可验证的转型信息体系，不仅是接轨国际规则，也有助于提升中国企业在国际市场中的融资能力和长期竞争力。
作为服务中国市场已超过35年的机构，ING见证了国内企业的金融需求从相对单一逐步转向跨市场、跨产品、跨行业的综合化需求。依托全球行业经验与可持续发展框架，国际金融机构可联动境内外资源，协助企业将转型目标转化为资本开支计划、融资指标与落地路径。
展望“十五五”，转型金融将为中国经济下一阶段增长注入持久动能。金融机构的价值不仅在于提供资金，更在于帮助企业构建面向未来的低碳发展能力。随着企业发展重点和融资需求加快转变，金融机构应深化跨市场协作，提供更加多元、精准的金融支持，助力中国企业实现绿色低碳转型与高质量发展。
（实习生：李依倩 审核：付晓雅 杜娟）
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