世界观 | 火爆的A股，开放的市场，挡不住的外资

昨晚，我收到一位长驻德国的朋友的微信，她问我中国股市是怎么回事？在上证综指周一大涨5.71%突破3300点，两市成交量创下五年来新高之后，关注中国股市的人都不淡定了，哪怕是身在海外的中国人。

但比国内投资者下注更早的其实是海外资金。Wind数据显示，7月2日、3日、6日，北向资金持续净流入规模达到了450亿。而据统计，今年以来北向资金已净流入1621.13亿元。也就是说，海外资金在中国股市早已布局，并在不断加仓A股。在中国股市中，一般“北”指的是沪深两市的股票，“南”指的是指香港股票，因此北上资金就是指从香港股市流入大陆股市的国际资金，反之则是“南下资金”。

本轮股市大涨绝不是“无源之水、无本之木”。在全球被疫情所困时，中国率先控制住了疫情，尽早复工复产，给经济的回暖奠定了基础。而近期主要的经济指标都给出了经济复苏的“信号弹”。国家统计局上周公布数据显示，6月份，制造业PMI为50.9%，高于上月0.3个百分点，连续4个月保持在扩张区间。而6月财新服务业PMI升至58.4，为十年以来最高值，并连续两个月处于扩张区间。不少分析人士预计，随着生产继续回升，基建投资和消费继续改善，二季度中国的GDP增速有望转正。内需的改善为经济稳步上行提供动力，逆周期调节政策持续发力，推动经济加速修复，为资本市场发展提供更了坚实的基本面支撑。

而从全球范围来看，中国资产也是国际投资者眼中不可多得的优质资产。无论是交易频繁的量化对冲基金，还是以中长期持有为主的公募基金或者养老金，国际投资者都很看重股票的估值，看重市盈率、市净率等估值指标。目前看，中国的很多股票仍处于历史的估值低点。而从经济发展潜力来看，根据IMF最近发布的《世界经济展望报告》中的预测，中国是在2020年唯一保持增长的主要经济体。有投行认为中国最终的经济增速有望高于市场预期，整体看，中国很可能会成为稳定全球经济的中流砥柱。在这样的经济预期下，市场对于上市公司盈利改善的预期自然就比较强烈，股市上涨也就在意料之中了。

事实上，外资也不仅仅看好中国的股市。国际房地产咨询机构仲量联行的数据显示：2019 年，上海跨境房地产直接投资总额达到 73 亿美元，全球排名第四，高于东京、纽约和新加坡。而北京也获得了40亿美元的跨境投资，仅稍逊于排名第十的法兰克福。除了京沪两地的物业估值具有吸引力之外，日益透明的市场环境也吸引了更多外资的参与。由仲量联行和领盛投资管理公司共同编制的最新一期《全球房地产透明指数报告》显示，上海和北京首次成为透明城市，而中国大陆自 2008 年全球金融危机以来的透明度提升幅度更是高居全球榜首。

海外资金的这些举动，从另一个方面验证了资本的逐利性不会屈从于某些政治目的。只要中国是持续开放的，只要中国对于外界资本是实实在在有吸引力的，那么某些政客所希望的“全面脱钩”就不可能实现。

新加坡国立大学的郑永年教授在最近的一次访谈里提到，中国必须利用资本的力量来减少贸易战对中国的影响，甚至遏制贸易战。在确保国家利益的前提下，你黑暗，我更光明；你保守，我更开放。在开放状态下，当越来越多的国家变成中国发展的“利益相关者”，美国和西方要把中国孤立起来是没有任何可能性的。这一点，我深感认同。

在目前错综复杂的的国际形势下，我们努力要做的是先练好内功，通过利益共同体“化敌为友”，争取更多的同盟。所幸，我们也一直在这条路上努力。