贸易周期发生变化，全球经济也随之改变。但是，现在出现了一个新的变化。自2008年至2009年的全球金融危机以来，全球贸易增长大幅放缓，贸易保护主义抬头和全球供应链遭到破坏成为更加严峻的问题所在。而本已疲弱的贸易周期遭遇突变，很可能会导致全球经济迅速恶化。

在国际货币基金组织（IMF）1月发布的最新一期《世界经济展望》中，出现上述不良后果的苗头已经显现。IMF将2019年全球GDP增长预期从3.7%下调至3.5%，足足降低了0.2个百分点，但与此同时，其对2019年全球贸易增长4%的预期仅作出微调。这令人感到不解。在美中贸易争端尚未平息、英国“脱欧”对欧元区贸易构成潜在威胁的大背景下，我们有充分的理由对全球贸易前景进行更大幅度的下调。

全球贸易前景黯淡

鉴于全球贸易对全球经济的支撑已经不再稳固，这特别容易引发问题。2009年全球贸易额因金融危机暴跌10.4%，此后一直复苏乏力。2010年至2011年经历了短暂的反弹后，2012年至2018年全球贸易年均增速仅为3.6%，约为危机爆发前20年的年均增速的一半。

全球贸易增长放缓或许与全球经济在危机后复苏疲弱有关，但有一个指标——全球贸易增速与世界产量增速的比率——表明似乎不是这么回事。在1985年至1990年和2002年至2007年两个时期，这一比率的平均值为1.6。换句话说，一旦危机后复苏的周期性阻碍因素逐渐消退，全球贸易增速要比世界GDP增速高出60%。

然而2012年至2018年，该比率的平均值仅为1.0，这意味着全球贸易增速放缓到仅与世界产量增速持平。

围绕全球贸易增长最近几年为何大幅放缓的问题，爆发了激烈的讨论。IMF在2016年末发布的研究报告中，将增长放缓主要归因于企业资本支出低迷，认为贸易保护主义的影响很小。然而，在随后的两年里，世界发生了很大的变化。

在资本支出缺口持续存在的同时，保护主义明显抬头，全球供应链面临重压。因此，有必要重新考量IMF的研究发现。

美国退出“跨太平洋伙伴关系协定”（TPP）、以成本更高的《美国-墨西哥-加拿大协定》取代《北美自由贸易协定》，并对一系列中国产品加征关税。美国退出《巴黎气候协定》、威胁退出世界贸易组织（WTO）、公开表达对北约盟友没有与其共进退的不满，凡此种种，都表明美国有意脱离多边主义及其长期支持的全球贸易体系。

在此背景下，中国经济放缓可能会触发更多问题。

贸易战没有赢家

美中贸易争端尚未平息之际，中国对美国出口仍将面临重压。当前，中国正积极采取行动，应对国内经济活动的周期性疲弱，但其出台的支撑性政策的成效仍需一段时间方能显现。与此同时，中国进口需求的下行风险仍然不可小觑。要知道，中国是世界最大的出口国和第二大进口国。这对业已疲弱的全球贸易周期的负面影响才刚刚开始显现。

而英国“脱欧”产生的破坏性影响只会让问题加剧。对英国的出口约占欧盟GDP的3%，因此，针对英国“脱欧”引发的全球贸易摩擦，千万不可掉以轻心。

总而言之，2019年全球贸易周期将面临巨大压力，世界GDP增长的前景也不容乐观。在一个紧密相连的世界里，任何一个经济体都无法独善其身。

（本文作者为美国耶鲁大学教员史蒂芬·罗奇，他曾任摩根士丹利亚洲区主席，著有《失衡：美中两国的相互依赖》一书）

（史蒂芬·罗奇）