2008年全球金融危机过后，美国经济复苏，美联储逐步上调利率，从2008年12月的0.25%提高到如今的1.5%。尽管，每次加息都会对股票市场产生负面影响，但随着大量买盘的涌入，每次下跌后都会迎来反弹。
于是，对危机的预警一再被证明是虚惊一场。
2017年，全球主要股票交易市场都迎来了牛市，并且上涨势头持续到了2018年1月。华尔街各大投资公司都看好接下来的一年，一致认为世界经济正处于低利率、低通胀、高增长的“甜蜜时刻”。但就在2月2日，美股大跌，道琼斯指数下跌666点，创下自2016年6月以来最大单日跌幅。
2月6日，道指再次大跌1175点，创史上最大单日跌点，引发了全球市场随后的大规模抛售，市场情绪持续恶化。恐慌性抛售导致香港恒生指数下跌1600点，股民们称黑天鹅终于出现了。
为减少损失，有股民很可能会卖掉所持股份，希望之后能以更低的价格购回。这样的股民占到了90%，他们都过于自信。
2017年诺贝尔经济学奖获得者理查德·泰勒（Richard Taylor）指出，现在股民大都过分自信。他们相信自己可以把握住动荡股市中的机遇，从而迅速获利。
错将运气当成了能力。终有一日幡然醒悟时，他们会发现自作聪明抓住的市场机遇其实是：在熊市低价抛售而在牛市高价收回。这样的情况多久发生一次？太过频繁了！
但如果股民不动用自己的头寸，之后他们也就不用抛售自己的股份，也就无需恐慌了。在经历大跌后，股市总会反弹。
例如，2008年世界金融危机期间，全球股票市场市值蒸发超过40%。但在2009年，股市全面回春，恒生指数回升超过50%，中国A股市场上涨超过95%。
如果你的目标是超过五年的长期收益，且持股的公司低负债、高收益，你就没有必要加入恐慌抛售的大军了。公司效益良好，那么其股票总是会反弹，且股价会持续走高。
我持有一家总部位于美国的大型科技公司的股份已经五年多了，也持有一家中国顶尖科技公司的股份超过三年。期间，两家公司的股票都大跌过无数次，最近几天也都跌得厉害。
但我并未出售任何一家的股份。事实上，在股价下跌时，我还买进了些股份。
全面分析了两家公司的季度和年度报告及其各自产业后，我对它们的核心业务、管理团队以及重大投资计划有了深刻了解，对它们的核心竞争力和盈利能力也很有信心。
归根结底，投资者无法预测股价走势，从长期来看，股价的决定因素还是公司的财务状况。
关于作者： 施永丰是新加坡国立大学（National University of Singapore ）商学院副教授。
（编译：张琦；编辑：齐磊）
