【评论】欧美放下保护主义,推动有效投资和包容性发展是当务之急

作者:罗小军 来源:中国日报网
2017-01-16 19:53:03

 世界经济论坛将于1月17日在瑞士达沃斯召开,曾经有缘与世界经济论坛合作多年,并曾在2010年达沃斯世界经济论坛40周年之际,就欧美政商面对崛起中国的忐忑写了一篇《给达沃斯大佬的信,如何与中国互动》进行交流,现在一年一度的世界经济论坛就要召开了,世界与中国的情形已然大不同,我想从商业角度而言,欧美和中国应该聚焦的重要议题是:欧美放下保护主义,共同推动有效投资和包容性发展是当务之急。

由于全球经济处于脆弱的复苏中多年,尤其是2016年全球贸易和投资比上一年更为糟糕,包容性发展的需求和问题比以往任何时候都显得更加突出,表现为本土主义、保护主义、民粹主义力量的上升。推进包容发展,首要的是促进增长提速,再次是发展成果的共享。而投资正成为全球经济复苏的主要引擎,促进全球投资是提升全球经济的最好途径。 

联合国贸发会议数据显示,2015年全球贸易增长2.7%,对外直接投资同比飙升38%达到1.7万亿美元,投资是经济增长的主要驱动力。但2016年全球投资总体上恢复依然缓慢,一是没有达到次贷危机前夕2007年的2.28万亿美元的水准,二是2016年全球外国直接投资预计将下降到1.5万亿美元至1.6万亿美元,比2015年减少10%至15%。(2016年年中发布《全球投资趋势监测》报告)。受此影响世界经济复苏依然脆弱。

前两年,欧美一些经济学家抱怨说全球经济放缓和大宗商品下跌的重要因素是增长火车头中国经济放缓。但他们有选择地忽略了中国对外投资的迅猛增长所创造的需求,2015年中国对外直接投资达到1456.7亿美元,居于全球第二位。2016年中国对外直接投资将超过1700亿美元,中国企业海外并购金额将处于全球第一的位置,中国对外投资对世界经济增长和需求拉动甚大。现在欧美抱怨中国经济放缓的声音缓和下来了,尽管中国的经济增长确实是一年比一年放缓,而欧美针对中国直接投资的保护主义立法和措施却有增加的趋势,尤其是针对中国企业与欧洲企业之间说好的并购被政府和公众舆论层面加以拒绝。德国2016年拒绝了中国数宗并购,并在推动德国和欧盟层面进行立法实际上对中国企业并购投资加以限制。这种拒绝将可能带来深远影响,我们观察到英国脱欧公投后,由于不确定性的因素消除,中国资本对英国并购和绿地投资激增,根据晨哨集团研究部的监测,公投结束后比公投前提速了37%,11月和12月更是环比快速增长。 

我们觉得这种抱怨和拒绝是没有必要的,特别是在跨境并购领域,因为这种并购投资让中国和欧美国家更为美好。欧美一些挑剔和抱怨说,中国企业到这里来投资是为了技术,言下之意,我们不应让中国投资者投资我们的技术。根据中国最大的跨境并购一站式服务商晨哨集团研究部的监测数据,中国企业海外并购44%是为了获得更先进的技术,30%是为了获得渠道和市场,10%是为了获得品牌。但为此中国企业付出了中国溢价;而且,我们都知道,如果中国企业光出一个高价是难以获得欧美业主的青睐的,中国投资者还必须带来中国市场机会等战略资源。中国资本和市场需求对接欧美的技术和品牌,实现的是双方的就业和增长,中国并购投资带来的是双赢的发展。在商言商,商业需要双赢才可以持续,就如经济发展需要包容发展才可以持续。

尽管如此,我们还是可以从欧美听到挑剔的声音怀疑说,这些民营企业所提出的中国溢价背后肯定有政府补贴比如信贷支持,这不公平,我们必须加以反对。我并不着急驳斥这种声音,因为他们缺乏对中国的真实了解,他们可能不知道,根据晨哨集团研究部监测数据显示,中国企业海外并购70%以上的交易宗数是由民营企业进行的,超过70%的中国企业海外并购是有上市公司背景的,中国经济相对于欧美经济的高速成长支撑了资本市场的高估值,这为欧美投资者分享中国的资本市场红利提供了渠道,也为中国投资者出高价提供了支撑,终极而言,是中国的股民支付了这个中国溢价。

如果我们进一步说到杠杆收购和收购资金支付,我们都知道,中国融资体系依然是银行为主的,而中国的银行是世界上最赚钱的银行,这句话的另一面就是中国企业的债务融资成本在世界上是很高的,至少是比欧美的企业融资成本高,正因为如此,中国企业都以能够在海外发债等方式融资视为高本领,但遗憾的是能够进行海外融资的企业不是特别多。就晨哨集团研究部了解,很多中国企业都希望在境外搭建资金渠道和平台,以降低融资成本,增加在境外投融的能力和自由度。因此,对补贴和中国溢价的挑剔,我觉得这是竞争者的一种嫉妒,非常不利于互利共赢,也不是fairplay。我们注意到,中国企业来卖商品的时候,欧美一些企业曾抱怨中国企业卖的太便宜了,而中国企业来收购的时候,又抱怨中国企业出价太高了,我觉的市场的事情让市场来解决,这最好不过。 

展望2017年,受到国内消费需求升级推动的技术和产业升级驱动、受到国内增长放缓投资回报相对下降带来的跨周期配置的冲动、受到中国资本市场估值红利的驱动、受到美联储加息的驱动,中国企业海外并购投资的动力依然强劲,但增速会放缓,海外投资会更加注重价值链的提升。中国目前正在收紧的资金汇出的窗口管理主要目的并不是阻止海外投资,而是强调投资需要更加理性和可持续,同时也防止洗钱,同时随着美联储升息周期最早可能在2018年初停止,中国外储流失压力会进一步缓释,随着中国结构调整逐步取得进展,增长的动力将保持稳定,而长期的升级需求更为凸显。

欧洲是中国企业海外并购第一目的地,以国别而言,2014年到2016年三年累计,中资跨境并购投资目的地按交易宗数排序分别是:美国、英国、澳大利亚、德国、韩国、加拿大。2017年,晨哨集团旗下全球股权交易平台中国大买手显示,中国企业依然将欧洲视为第一并购投资目的地,我们期待以开放包容心态,面对合作,分享中国资本红利分享中国市场红利,通过投资合作共同创造未来,到了年底的时候欧洲依然是中国企业进行海外并购的第一目的地。世界经济复苏缓慢,最缺的就是投资,特别是包容式的投资,能带来增长的公平的、绿色的投资。我们希望中国的投资能够给本土带来新的机会、促进包容发展。我们也注意到中国政府也在加大招商引资力度,2016年制定了新的《外商投资法》,2017年刚开始就给予地方政府在招商引资利用外资方面更多的自主权,我非常感恩,在过去30多年,正是这些欧美投资帮助了中国经济快速发展、质量迅速提高。我觉得,中国有信心有意愿保持双向开放,共同创造未来。就如投资可能让中国和欧洲还有世界更美好一样,我相信中国有信心有意愿让世界更美好,至少我自己是这样的。心中有美好,世界就充满阳光。祝福欧洲,也祝福中国。 

(本文作者为晨哨集团联合创始人 罗小军博士)

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