与早前出现的买房热潮和随之上涨的房价相应的是，房屋开工率再次上升。房地产行业的热情重燃，成为支撑GDP增长和钢铁等重工业部门的关键。
不过，这次房市回暖并不稳定，因为在房屋库存居高不下之际，一些城市，主要是大城市，出现了价格泡沫迹象。2015年年初以来，一线城市和某些二线城市的房价涨幅惊人。
今年八月，深圳和上海的房价平均比去年高出约38%；年初时，深圳房价同比甚至高达67%，当地政府随后采取了相关措施，限制购房。上海等几个城市也采取了类似措施。不过，似是为了应对这些限购措施，这股热潮随即蔓延到了相邻的城市。土地市场也受到了影响，土地拍卖价格屡创新高。
与此同时，许多三四线城市还在费劲地消化未出售的房屋库存。实际上，大多数小城市的供需情况与大城市截然不同，许多开发商错误估计了需求量，导致供给过剩。
一线城市的房地产开发备受关注，而且常会产生外溢效应。不过，小城市的房产建设和销售占到了全国总数的大多数，因此这些地方的状况更能代表整个房地产业，因此，也是制订国家政策的关键。
宏观经济政策放宽是2015年年初以来房地产销量回暖的重要原因。2014年年中以来，利率下调了六次，存款准备金率下调了五次。此外，今年年初，为鼓励按揭贷款，刺激销售，减少大量房屋库存，政府降低了全国范围内的最低首付额度。事实上，住房按揭贷款在近几个月内增长了近30%，在最新统计的银行贷款总额中居首位。在资金流动性宽松的情况下，人们从其它贷款机构贷款的情况日益增多。
一线城市的房市热潮很大程度上反映了中国过快的信贷增长政策。在其它经济领域，为实现较高的GDP增长目标，信贷增长虽迅速，但无法持续，导致信贷资源分配不均，房地产市场出现金融危机。
在控制信贷整体增速的同时，国家还应采取具体措施抑制房市热潮，防止金融资本过多流入房地产业，如提高首付最低额度。此外，在某些房市过热的城市，当地政府还可增加土地供给，或出台相关城市房屋限购令，降低需求。
决策者不必担心这些措施会对实体经济产生过大影响。事实上，贷款价值比率一直比较稳定，这在总体上限制了一旦房价下跌，大量的家庭血本无归的风险。更重要的是，当前地产销售回暖，以及今年年初以来的库存大幅度减少，开发商相对谨慎的态度意味着不必像2014年销量大跌时那样过多地调整建筑市场。
对于陷于供给过多困境的城市，目前还没有什么灵丹妙药。库存回落要循序渐进，而且，这势必会给房地产建筑业带来巨大压力。
不过，必须从充分发挥市场的调节作用，其中一个重要方法就是增强对房地产开发商的预算制约，增加融资难度。总之，房地产市场政策制订与整个国家经济政策异曲同工：限制贷款和过度供给，同时实施以市场为导向的体制改革，改善供给过剩现象。
关于作者：
高路易，牛津经济研究院亚洲经济主任。
（编译：秦悦 编辑：王旭泉）
